领牛策略
A股恰逢调整，债市又出大动静。
近期，以稳健著称的百亿债券私募合晟资产，旗下多只纯债策略产品净值突发“断崖式”下跌，单周跌幅超4%，今年以来的收益几近归零。
《每日经济新闻》记者以投资者名义求证，得到合晟资产相关人员确认：产品回撤确因持有万科债所致。
合晟资产多只产品净值“跳水”
近期万科债券的异动，可以说给了机构投资者一记闷棍。
这一切的导火索始于11月26日晚间。万科发布公告称，浦发银行定于12月10日召开“万科2022年度第四期中期票据2025年第一次持有人会议”，核心议题是审议该期债券的展期事宜。据悉，本次到期的“22万科MTN004”债券，余额高达20亿元。
公告一出，资本市场恐慌情绪蔓延，万科境内债券价格连续下挫。12月1日交易所收盘数据显示，“21万科04”跌超45%领牛策略，“21万科06”跌超39%，“22万科02”跌超38%，“21万科02”跌超20%。持有万科债的机构随即被卷入风波，百亿私募合晟资产便是其中之一。
私募排排网数据显示，合晟资产旗下多只纯债策略产品净值出现大幅回撤：
合晟同晖恒信2号：11月28日单周净值大跌4.35%。该基金成立于今年5月21日，前期净值走势平稳，截至11月28日单位净值跌至0.9701元，今年以来收益由正转负，亏损1.84%；
合晟同晖恒信5号：同期单周跌幅同样达4.35%，单位净值跌破1元面值，报0.9719元，今年以来亏损1.66%。规模也同步缩水，11月21日至28日期间，管理规模从3.34亿元降至3.01亿元，降幅9.84%。
还有多家私募同步下跌
合晟资产的“翻船”令人颇为意外。作为国内首批(50家)基金业协会登记的私募基金管理人，其创始人胡远川是债券投资领域的“老兵”——深耕固收领域近20年，曾任职于兴业证券证券投资部、研发中心等核心部门，2011年创立合晟资产后，聚焦高等级信用债、利率债等品类，凭借精准的周期判断和严苛风控，将公司打造成百亿规模的头部债券私募。
公开资料显示，合晟资产自称拥有“精准的行业公司分析能力”“敏锐的个券信用风险识别能力”及“完善的全程风险管理体系”，投资理念是“严控风险敞口”“降低净值波动”。其固收产品长期以低波动、稳收益为标签，一度是高净值客户配置固收资产的首选。
值得注意的是，近期债券产品出现净值大跌的情况并非孤例。11月底，多家私募旗下债券产品同步出现“断崖式”下跌。比如北京国承资产旗下的国承稳益5号11月28日当周净值下跌10.47%，成为同期跌幅最大的产品之一。
还有海南芙蓉兴私募基金旗下的芙蓉兴星辉1号领牛策略，截至11月28日单位净值0.9508元，11月28日当周净值大跌6.56%；芙蓉兴掘金1号同期跌幅更甚，当周净值下跌达9.03%。
合晟资产回应：确因持有万科债，已在优化组合
针对产品净值大跌原因，《每日经济新闻》记者以投资者名义致电合晟资产，公司相关人员给出了明确回应：“合晟同晖恒信2号、5号的母基金是合晟同晖7号，上述产品均因持有万科债出现净值大幅回撤，目前团队已经在优化投资组合。”
从时间线也不难看出：合晟资产相关产品净值异动的节点，与万科债价格大幅下挫的周期高度重合，进一步印证了“踩雷万科债”的说法。
此次事件再次打破了“债券产品=无风险理财”的误区。在当前债券市场波动加剧、地产行业深度转型的背景下，普通投资者该如何规避债券基金风险？多位业内人士给出了专业建议。
避雷指南：穿透持仓、分散配置
远离高风险品种
黑崎资本首席战略官陈兴文表示，地产行业正处于去杠杆与风险出清的关键期，部分高负债房企信用风险集中暴露，万科债事件便是典型案例。投资者选择债券基金时，需从三方面入手：
1.极致分散化：规避单一行业或区域风险，优先选择底层持仓清晰、严控地产债比例的基金；
2.重视管理人能力：重点考察其信用研究深度、流动性管理策略及压力测试体系是否完善；
3.把握政策导向：关注受益于“三大工程”的基建债、符合转型方向的消费类信用债等替代品种。
排排网财富研究总监刘有华则补充了四方面细节：
1.警惕“信用下沉”过度的基金：部分基金为追求高收益，过度配置低评级信用债，风险敞口较大；
2.关注投资分散度：优先选择行业、主体、债券品种覆盖全面的基金，降低单一债券暴雷的冲击；
3.细读基金合同：明确投资范围、杠杆比例及风险收益特征，对“异常稳定的高回报”保持警惕；
4.优选管理人：选择基金经理任职期限长、投资业绩稳健、公司风控完善的产品领牛策略，同时避开久期过长、杠杆率过高的品种。
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